證券時報網(wǎng)
陳澄
2025-04-22 22:02
新一期普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值出爐。
4月21日，中國保險行業(yè)協(xié)會組織召開人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會2025年一季度例會，就宏觀經(jīng)濟形勢、市場利率走勢和行業(yè)發(fā)展情況進行研究。與會專家認為，當前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.13%。
《國際金融報》記者注意到，此次研究值較一季度下降21個基點。按照動態(tài)調(diào)節(jié)機制要求，若下季度公布的研究值仍低于2.25%，則普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值將下調(diào)?？紤]到新老產(chǎn)品切換有兩個月的緩沖期，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計，最快今年9月將迎來預(yù)定利率調(diào)整期。
差值首次超過25個基點
所謂預(yù)定利率，指的是保險公司在產(chǎn)品定價時，根據(jù)公司對未來資金運用收益率的預(yù)測而為保單假設(shè)的年收益率。通俗地說，就是保險公司承諾給消費者的投資回報率。
2024年8月，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于健全人身保險產(chǎn)品定價機制的通知》，首次提出“建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制”。
今年1月10日，金融監(jiān)管總局向各人身險公司下發(fā)《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制有關(guān)事項的通知》（下稱《通知》），進一步落實預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制，引導(dǎo)公司強化資產(chǎn)負債聯(lián)動，科學(xué)審慎定價。
根據(jù)《通知》，保險行業(yè)協(xié)會定期組織人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，結(jié)合5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負債管理情況，研究人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率有關(guān)事項，每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。
按照調(diào)節(jié)機制要求，預(yù)定利率最高值取0.25%的整倍數(shù)。當保險公司在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)兩個季度比預(yù)定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。
當保險公司在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個季度比預(yù)定利率研究值低25個基點及以上時，可以適當上調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，調(diào)整后的預(yù)定利率最高值原則上不得超過預(yù)定利率研究值。
在調(diào)整普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值的同時，要按照一定的差值，合理調(diào)整分紅型人身保險和萬能型人身保險預(yù)定利率最高值。
目前，普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%。與保險行業(yè)協(xié)會在今年1月公布的預(yù)定利率研究值2.34%相比，未超過25個基點；與最新公布的預(yù)定利率研究值2.13%相比，已超過25個基點。
也就是說，如果下季度公布的研究值繼續(xù)低于2.25%，則普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率上限將下調(diào)；如果下季度公布的研究值高于2.25%，預(yù)定利率仍可不下調(diào)。
談及下調(diào)幅度，國金證券非銀金融首席分析師舒思勤指出，理論上至少需要下調(diào)25個基點。但考慮到利率延續(xù)低位下行，預(yù)計三季度研究值也很難向上突破2.25%，若此次預(yù)定利率下調(diào)至2.25%則意味著四季度還需再次下調(diào)，因此預(yù)計傳統(tǒng)險預(yù)定利率或直接降至2%。
加快發(fā)展浮動收益型產(chǎn)品
截至4月21日，10年期國債收益率為1.67%，最新5年期以上LPR為3.6%，國有大行5年期定期存款利率跌破2%。低利率環(huán)境下，保險公司仍面臨較大資負匹配壓力。
“保險行業(yè)協(xié)會針對市場利率變化發(fā)布新一期預(yù)定利率研究值，為行業(yè)調(diào)整人身險產(chǎn)品定價提供了重要的參考指引?！眹┖Ｍǚ倾y首席分析師劉欣琦指出，新一期預(yù)定利率研究值公布背景下，保險公司未來調(diào)整人身險預(yù)定利率最高值的壓力提升，預(yù)計將穩(wěn)步推動新產(chǎn)品切換，利好負債成本壓降。
劉欣琦表示，基于今年4月以來銀行3年期、5年期定存利率普遍跌破2%，預(yù)計儲蓄險產(chǎn)品收益率仍然具備競爭力，短期銷售波動相對有限。
中信建投證券非銀金融與前瞻研究首席分析師趙然也指出，預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制，可以提升預(yù)定利率調(diào)整的及時性，建立防范化解利差損風險的長效機制。長期來看，采取“保底+浮動”收益模式的分紅險產(chǎn)品有望成為人身險公司重點發(fā)力方向，形成保險公司與客戶“雙贏”的業(yè)務(wù)模式。
事實上，加快浮動收益型產(chǎn)品發(fā)展轉(zhuǎn)型，已經(jīng)成為多數(shù)人身險公司的共同選擇。
中國人壽總裁利明光表示，今年以來，公司持續(xù)推動產(chǎn)品和業(yè)務(wù)多元發(fā)展，包括形態(tài)多元、期限多元和成本多元。尤其是大力推動浮動收益型產(chǎn)品發(fā)展，不斷提升公司服務(wù)客戶的能力。截至目前，公司業(yè)務(wù)形態(tài)進一步豐富，浮動類型產(chǎn)品和業(yè)務(wù)占比快速提升，轉(zhuǎn)型成功。
“從一季度的市場來看，分紅險是有空間的，也有一部分客戶認可?！毙氯A保險總裁、首席財務(wù)官龔興峰透露，二季度會進一步加大分紅險的銷售力度，同時加強銷售隊伍技能的培訓(xùn)和轉(zhuǎn)變，確保分紅險轉(zhuǎn)型能夠成功。2025年，新華保險計劃分紅型產(chǎn)品在整個業(yè)務(wù)盤子里新單保費不低于30%。
中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤表示，從全行業(yè)來看，在預(yù)定利率下降的背景下，分紅險的占比將持續(xù)增加，分紅險的利潤邊際也將進一步升高。此前預(yù)計，分紅險會占行業(yè)整體銷售的50%以上。從現(xiàn)在的發(fā)展情況來看，基本上符合預(yù)期。
其他多家保險公司也表示，將密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟形勢和預(yù)定利率研究值走勢，及時跟進市場利率變化，結(jié)合行業(yè)發(fā)展和自身經(jīng)營情況，研究調(diào)整產(chǎn)品定價，不斷提升負債質(zhì)量。
