中國基金報
方麗 陸慧婧
2025-04-29 14:28
昨日，滬指盤中窄幅震蕩，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指弱勢下探，北證50指數(shù)大幅下探。截至收盤，滬指跌0.2%報3288.41點(diǎn)，深證成指跌0.62%報9855.2點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.65%報1934.46點(diǎn)，北證50指數(shù)跌1.78%，滬深北三市合計成交10769億元，較此前一日減少約600億元。行業(yè)方面，地產(chǎn)、食品飲料、農(nóng)業(yè)、汽車、醫(yī)藥、釀酒等板塊走低，銀行板塊逆市上揚(yáng)，算力、PEEK材料概念活躍。
平安證券表示，短期國際經(jīng)貿(mào)前景仍未明朗的環(huán)境下，權(quán)益市場或維持震蕩整固，國內(nèi)政策呵護(hù)和內(nèi)需韌性有望繼續(xù)支撐A股相較于海外市場的相對優(yōu)勢。中期維度，AI科技革命與自主可控邏輯不變，結(jié)構(gòu)上繼續(xù)建議關(guān)注兩條主線：一是國產(chǎn)科技自主可控；二是受益于擴(kuò)內(nèi)需政策支持，基本面預(yù)期修復(fù)且具備估值性價比的內(nèi)循環(huán)消費(fèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
今日投資機(jī)會解析
鋼鐵行業(yè)有望進(jìn)入供給側(cè)改革3.0
根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年一季度全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額15093.6億元，同比增長0.8%。其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額75.1億元，成為繼2022年Q1后首個盈利的一季度。今年一季度鋼鐵企業(yè)效益逐步改善，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)營業(yè)成本同比下降9.6%，鋼材產(chǎn)品平均銷售利潤率同比上升0.67個百分點(diǎn)。
中信證券表示，預(yù)計2025年是中國鋼鐵行業(yè)的拐點(diǎn)年份。2025年一季度有望成為鋼鐵行業(yè)長期業(yè)績拐點(diǎn)。隨著行業(yè)改革的深入，產(chǎn)能產(chǎn)量的持續(xù)性削減將勢在必行。供應(yīng)端有望帶來產(chǎn)量超預(yù)期收縮。同時隨著鋼鐵行業(yè)“推進(jìn)整合重組，推動落后低效產(chǎn)能退出”的持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計產(chǎn)業(yè)鏈利潤將持續(xù)進(jìn)行再分配，而鋼鐵行業(yè)將在再分配中受益。當(dāng)前在估值底部和產(chǎn)業(yè)即將持續(xù)利潤再分配的階段是鋼鐵行業(yè)的黃金配置時期。
Low-Dk電子紗供不應(yīng)求
據(jù)悉，2024—2025年傳統(tǒng)電子布市場迎來價格修復(fù)，2025年一季度多家企業(yè)提價成功，電子紗價格同比漲幅超17%，這得益于市場供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)及產(chǎn)能變動有限。同時，AI服務(wù)器及高頻通信需求推動Low-Dk電子紗供不應(yīng)求，2023年全球5G低介電電子紗和電子布市場規(guī)模約1.35億美元，預(yù)計2030年達(dá)5.28億美元，年復(fù)合增長率21.4%。
中信建投證券指出，目前低介電電子布市場日系、臺系企業(yè)占據(jù)較大份額，但國內(nèi)企業(yè)自2024年四季度起大力擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計2025年下半年國內(nèi)新建產(chǎn)能投產(chǎn)后，將擴(kuò)大市場份額并兌現(xiàn)業(yè)績。
算力行業(yè)維持高景氣狀態(tài)
近日，中國移動“超萬卡國產(chǎn)化智算中心工程項(xiàng)目”、“長三角智算中心項(xiàng)目”，中國聯(lián)通“吳江算力中心項(xiàng)目”分別獲得備案，總投資超過141億元。4月24日，谷歌發(fā)布2025年一季度財報，2025年一季度資本開支為172億美元，同比增長43%，并維持全年750億美元資本開支指引不變，公司表示谷歌AI工具的用戶量大幅增長。
中信建投證券指出，近期上市公司密集披露2024年報和2025年一季報，從已經(jīng)披露的財報情況來看，AI算力產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司業(yè)績顯示出較好表現(xiàn)，印證行業(yè)維持高景氣狀態(tài)，建議持續(xù)關(guān)注增速高、估值低的標(biāo)的。當(dāng)前，中美關(guān)稅、科技領(lǐng)域的競爭仍存在較大不確定性，建議持續(xù)關(guān)注運(yùn)營商、海纜、軍工通信等領(lǐng)域。
其他影響市場的消息
工信部：加快組合駕駛輔助系統(tǒng)等強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)制修訂
4月28日，工信部裝備工業(yè)一司發(fā)布《2025年汽車標(biāo)準(zhǔn)化工作要點(diǎn)》。提出在強(qiáng)化智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)供給方面，推動自動駕駛設(shè)計運(yùn)行條件、自動泊車、自動駕駛仿真測試等標(biāo)準(zhǔn)批準(zhǔn)發(fā)布及實(shí)施，加快自動駕駛系統(tǒng)安全要求強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)研制，構(gòu)建自動駕駛系統(tǒng)安全基線。加快組合駕駛輔助系統(tǒng)和自動緊急制動系統(tǒng)等強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)制修訂，修訂車道保持輔助系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)，推動倒車輔助等標(biāo)準(zhǔn)研制，提升駕駛輔助產(chǎn)品安全水平。
國家能源局：持續(xù)推動氫能產(chǎn)業(yè)政策接續(xù)發(fā)力
4月28日，國家能源局舉行新聞發(fā)布會，介紹《中國氫能發(fā)展報告（2025）》相關(guān)情況。國家能源局能源節(jié)約和科技裝備司副司長徐繼林表示，前我國氫能產(chǎn)業(yè)正從試點(diǎn)探索逐步進(jìn)入有序破局的新階段。國家能源局將持續(xù)推動氫能產(chǎn)業(yè)政策接續(xù)發(fā)力，積極落實(shí)氫能納入能源管理相關(guān)工作，加快推進(jìn)氫能領(lǐng)域重大技術(shù)裝備研制和應(yīng)用示范，促進(jìn)“制儲輸用”全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，進(jìn)一步完善氫能產(chǎn)業(yè)生態(tài)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，為“十五五”時期氫能產(chǎn)業(yè)提質(zhì)提速建立堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
國家發(fā)改委：建立和實(shí)施育兒補(bǔ)貼制度
國家發(fā)展改革委副主任趙辰昕28日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，近期已下達(dá)今年第二批消費(fèi)品以舊換新資金，前兩批一共下達(dá)超1600億元，后續(xù)還要下達(dá)1400億元左右資金，會根據(jù)各地支付進(jìn)度陸續(xù)下達(dá)。還將建立和實(shí)施育兒補(bǔ)貼制度，創(chuàng)設(shè)專項(xiàng)再貸款工具，加大對服務(wù)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持。同時，為深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動，并抓緊出臺各領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)措施，指導(dǎo)限購城市針對長期搖號家庭和無車家庭等重點(diǎn)群體定向增發(fā)購車指標(biāo)。
央行：適時降準(zhǔn)降息適時推出增量政策
中國人民銀行副行長鄒瀾4月28日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，下一步，中國人民銀行將按照中央政治局會議精神，加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢和金融市場運(yùn)行情況，適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，圍繞穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)增長重點(diǎn)領(lǐng)域，精準(zhǔn)加力，做好金融支持。
此外，鄒瀾表示，中國人民銀行還在研究豐富政策工具箱，將適時推出增量政策，助力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，有效鞏固經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定的基本面。
國家能源局：支持民營企業(yè)投資核電項(xiàng)目
國家能源局28日發(fā)布關(guān)于促進(jìn)能源領(lǐng)域民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展若干舉措的通知，通知提出，支持投資建設(shè)能源基礎(chǔ)設(shè)施。支持民營企業(yè)參股投資核電項(xiàng)目，建立健全長效工作機(jī)制。支持民營企業(yè)投資建設(shè)水電、油氣儲備設(shè)施、液化天然氣接收站等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，支持民營企業(yè)參與油氣管網(wǎng)主干線或支線項(xiàng)目。支持民營企業(yè)參與“沙戈荒”大基地投資建設(shè)，鼓勵民營企業(yè)建設(shè)光熱發(fā)電、生物質(zhì)能多元化利用和可再生能源供暖等項(xiàng)目。
通知還提出，積極支持民營企業(yè)深度參與能源領(lǐng)域重大科技創(chuàng)新，鼓勵民營科技領(lǐng)軍企業(yè)參與研究制定能源科技發(fā)展重大戰(zhàn)略、規(guī)劃、標(biāo)準(zhǔn)和政策。推進(jìn)油氣管網(wǎng)運(yùn)銷分離，引導(dǎo)民營企業(yè)更便捷進(jìn)入油氣市場競爭性環(huán)節(jié)。
校對：祝甜婷
