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截至4月22日，已有26家上市券商發(fā)布了2024年年報(bào)，其中大型券商悉數(shù)披露完畢，新前十強(qiáng)名單浮出水面。

以歸母凈利潤計(jì)算，與上一年相比，最新排行前十的券商名單中有3家座次生變。在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，自營業(yè)務(wù)撐場面，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)顯著回暖，投行業(yè)務(wù)仍然承壓，資管業(yè)務(wù)則表現(xiàn)分化。

隨著行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化，多家大型券商在2024年度業(yè)績說明會(huì)上分享了最新戰(zhàn)略打法。

券商業(yè)績十強(qiáng)座次生變

按照2024年年報(bào)披露的歸母凈利潤排序，證券行業(yè)前十依次為中信證券、華泰證券、國泰海通、招商證券、中國銀河、廣發(fā)證券、國信證券、中信建投、中金公司、申萬宏源。這10家券商的歸母凈利潤合計(jì)為1064.78億元，占全行業(yè)凈利潤的比重為64%。

需要注意的是，國泰海通僅計(jì)國泰君安業(yè)績，如果按照與海通證券模擬合并的財(cái)務(wù)報(bào)表，總營收的位次仍然是第二名，但凈利潤指標(biāo)將跌至第七名。

在不計(jì)入海通證券的情況下，行業(yè)前十呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”格局。中信證券以637.89億元的營收、217.04億元的歸母凈利潤與之后的券商拉開明顯差距。華泰證券、國泰海通、招商證券、中國銀河這4家也穩(wěn)居歸母凈利潤“百億俱樂部”。中金公司和申萬宏源相對薄弱，歸母凈利潤在50億至60億元之間。

在行業(yè)加速洗牌的當(dāng)下，2024年進(jìn)入前十名單的券商還是老面孔，但座次有所變化。其中，中信建投從第六名跌至第八名；廣發(fā)證券排名上升一位，至第六名；國信證券也上升一位，至第七名。

前十強(qiáng)中，中金公司是唯一一家歸母凈利潤出現(xiàn)下滑的券商，降幅為7.5%。據(jù)中金公司年報(bào)，業(yè)績下滑主要因?yàn)橥顿Y銀行業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及基金管理業(yè)務(wù)等手續(xù)費(fèi)及傭金收入減少。其余9家券商的平均增幅為22%，而這主要得益于廣發(fā)證券和國泰海通的帶動(dòng)，兩家券商的歸母凈利潤業(yè)績增幅在38%左右。

自營業(yè)務(wù)是大型券商業(yè)績“壓艙石”

分業(yè)務(wù)條線來看，自營業(yè)務(wù)是前十大券商業(yè)績的“壓艙石”。按照“自營收入=投資凈收益+公允價(jià)值變動(dòng)損益-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益”的公式計(jì)算，十大券商自營業(yè)務(wù)合計(jì)攬收1221.45億元，占總營收的比重為38%，較上年提升約6個(gè)百分點(diǎn)。

自營業(yè)務(wù)顯著改善了多數(shù)大型券商的業(yè)績。其中，僅中金公司出現(xiàn)收入下滑，其余9家券商均實(shí)現(xiàn)正增長，廣發(fā)證券、國泰海通、中國銀河的收入增幅甚至超過50%。對于中信證券、招商證券、申萬宏源等5家券商而言，自營業(yè)務(wù)為其貢獻(xiàn)了超四成營收。

而中金公司自營業(yè)務(wù)收入下滑，主要受場外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模隨客戶交易需求減少而下降，使得相關(guān)投資產(chǎn)生的收益凈額減少，從而導(dǎo)致股票業(yè)務(wù)歉收。不過該公司在2024年第四季度加速修復(fù)，單季度投資收益同比增加50%以上。

2024年A股市場先抑后揚(yáng)，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也得到提振，前十大券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入合計(jì)642.86億元，同比增長10%。其中，中信證券以107.13億元的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入排名第一，其他9家券商則在40億元—70億元之間。從增速看，同樣，中金公司是前十強(qiáng)中唯一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)出現(xiàn)下滑的券商，2024年攬收42.63億元，同比下滑6%。

在資管業(yè)務(wù)方面，前十大券商表現(xiàn)出現(xiàn)分化，有5家券商資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入實(shí)現(xiàn)正增長，最高如國信證券，增幅為65%，中信證券和中國銀河增幅均在6%左右。有5家則不然，廣發(fā)證券、申萬宏源分別下滑11%和18%，華泰證券和國泰海通則略有下滑。

在境內(nèi)股權(quán)融資尚未回暖的背景下，投行業(yè)務(wù)承壓是大型券商面臨的共性問題。僅廣發(fā)證券和中國銀河的投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入實(shí)現(xiàn)正增長，其余8家券商均有所下滑，平均降幅為30%。中信建投以48%的降幅居首，投行業(yè)務(wù)未回暖是拖累其行業(yè)排名的主要原因之一。

不過，盡管股權(quán)融資拖累投行業(yè)務(wù)收入回暖，但整個(gè)市場的競爭格局仍然穩(wěn)定。Wind顯示，以發(fā)行日計(jì)，2024年股權(quán)融資承銷保薦的項(xiàng)目數(shù)量和收入前三仍是中信證券、華泰證券和中信建投之間的較量。值得一提的是，并購重組業(yè)務(wù)對券商業(yè)績的增厚效果已逐步顯露，前十大券商財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)合計(jì)凈收入同比增長4%。

加快一流投行建設(shè)

自從2023年10月中央金融工作會(huì)議首次提出“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”，再到新“國九條”定調(diào)、證監(jiān)會(huì)等的落實(shí)安排，以及國泰君安和海通證券合并重組等案例的快速落地，行業(yè)格局在持續(xù)優(yōu)化。對于證券行業(yè)而言，2024年是“困境反轉(zhuǎn)”之年。對于大型券商而言，2024年是加快建設(shè)一流投資銀行的奮起之年。

在業(yè)績說明會(huì)上，中信證券董事長張佑君表示，行業(yè)的并購重組確實(shí)使中信證券面臨很多壓力和挑戰(zhàn)，但也同時(shí)促使中信證券更好地去思考自己未來的發(fā)展布局。張佑君稱，未來中信證券將繼續(xù)保持內(nèi)生式發(fā)展與外延式增長的平衡，鞏固中信證券現(xiàn)有的領(lǐng)先地位，做強(qiáng)做大境內(nèi)外業(yè)務(wù)，加快建設(shè)一流投資銀行。

國泰海通董事長朱健則稱，在合并重組的基礎(chǔ)上，公司將依托更強(qiáng)大、更穩(wěn)固的客戶基礎(chǔ)，通過更強(qiáng)健、更高效的資本運(yùn)用，更專業(yè)、更綜合的服務(wù)能力，更集約、更堅(jiān)實(shí)的管理保障，充分釋放協(xié)同效能，發(fā)揮牌照互補(bǔ)效應(yīng)和客戶基礎(chǔ)增厚效應(yīng)，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位、努力實(shí)現(xiàn)綜合競爭力邁進(jìn)全球前列。

中信建投董事長劉成則表示，已制定了“兩步走”的路線圖和時(shí)間表。第一步，力爭先用5年時(shí)間打造和鞏固國內(nèi)一流的綜合實(shí)力，到2030年全面達(dá)到與行業(yè)優(yōu)質(zhì)頭部機(jī)構(gòu)相稱的引領(lǐng)水平；第二步，再用5年時(shí)間，到2035年力爭全面達(dá)到國內(nèi)一流水平，并努力成為具備國際競爭力和市場引領(lǐng)力的一流投資銀行。

排版：王璐璐?????????

校對：祝甜婷??