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近日，某知名投資人在采訪中表示，其所在的天使基金最近幾個(gè)月都在退出以前投資的具身智能項(xiàng)目，因?yàn)樯虡I(yè)路徑不清晰。這一言論引發(fā)市場(chǎng)巨大關(guān)注。

資本逐利本身沒(méi)有對(duì)錯(cuò)，然而，從風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)以及人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來(lái)看，僅僅基于“快錢(qián)邏輯”的投資決策可能影響風(fēng)險(xiǎn)投資與技術(shù)創(chuàng)新的健康發(fā)展。有投資人認(rèn)為，能投的企業(yè)是一年之內(nèi)能賺回來(lái)的企業(yè)，最希望是六個(gè)月能賺回來(lái)的。這種追求速度與實(shí)效的做法更像是炒股票，而非風(fēng)險(xiǎn)投資。

風(fēng)險(xiǎn)投資并不是炒股。后者追求確定性與快速套現(xiàn)，而前者則以專(zhuān)業(yè)認(rèn)知能力促進(jìn)創(chuàng)新，并從中獲得回報(bào)。中國(guó)本土風(fēng)險(xiǎn)投資興起于信息技術(shù)大規(guī)模應(yīng)用年代，由美國(guó)硅谷引領(lǐng)創(chuàng)新后涌現(xiàn)了一大批商業(yè)模式，中國(guó)創(chuàng)業(yè)者跟隨創(chuàng)新并加以本土化應(yīng)用，得益于中國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模性，在各類(lèi)商業(yè)模式里都出現(xiàn)了幾家大型企業(yè)。

相當(dāng)一部分中國(guó)本土投資人是跟隨式創(chuàng)新的受益者，享受了所謂“風(fēng)口”紅利。大多數(shù)時(shí)候，只要投資者人集體提供足夠多的融資就能支撐跟隨創(chuàng)新的公司通過(guò)持續(xù)燒錢(qián)獲得流量并建立網(wǎng)絡(luò)，在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)估值快速膨脹，最終通過(guò)上市或并購(gòu)實(shí)現(xiàn)退出，獲得高額回報(bào)。

目前，基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的商業(yè)紅利正在發(fā)生變化，新技術(shù)革命尚在萌芽之中，中國(guó)一部分風(fēng)險(xiǎn)投資者失去了跟隨捷徑，賺快錢(qián)邏輯也失去基礎(chǔ)。目前以智能技術(shù)為基礎(chǔ)的商業(yè)化路徑尚不明晰，技術(shù)革命爆發(fā)初期也是市場(chǎng)最需要風(fēng)險(xiǎn)資本支持創(chuàng)新的時(shí)候，但一些風(fēng)險(xiǎn)投資者已經(jīng)習(xí)慣了確定性收益。因此，中國(guó)政府近年來(lái)持續(xù)強(qiáng)調(diào)和呼吁發(fā)展“耐心資本”“長(zhǎng)期主義”，并為此推出改革措施。

風(fēng)險(xiǎn)投資是推動(dòng)科技創(chuàng)新和企業(yè)發(fā)展的重要力量，在借鑒硅谷經(jīng)驗(yàn)的過(guò)程中，中國(guó)逐步建立起本土風(fēng)險(xiǎn)投資體系。但是，“風(fēng)險(xiǎn)”是對(duì)于技術(shù)與商業(yè)創(chuàng)新的一種系統(tǒng)性、結(jié)構(gòu)化的不確定性描述，而非簡(jiǎn)單的“投資虧損風(fēng)險(xiǎn)”。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是以認(rèn)知和判斷能力來(lái)降低高失敗率、長(zhǎng)期不可預(yù)測(cè)性等風(fēng)險(xiǎn)，本質(zhì)上是通過(guò)認(rèn)知能力來(lái)平衡風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)。

我國(guó)一些風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)主要是在投資部分模仿硅谷創(chuàng)新的本土公司中獲利，是經(jīng)過(guò)篩選后相對(duì)安全的投資。比如對(duì)于一些沒(méi)有成熟模式可參考的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，部分機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)投資中過(guò)度使用對(duì)賭及回購(gòu)條款，或者明股實(shí)債，在一定程度上也影響著科技創(chuàng)新發(fā)展。

智能技術(shù)革命正在發(fā)生，中國(guó)一些風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)仍然想摸著成熟模式過(guò)河，以避免早期投資打水漂風(fēng)險(xiǎn)。但是，OpenAI并不開(kāi)源技術(shù)，英偉達(dá)高端芯片也禁止對(duì)華出售，這種等待和跟隨模式將會(huì)讓我國(guó)在AI革命中落后。正如深度求索創(chuàng)始人梁文鋒所說(shuō)，一些中國(guó)公司習(xí)慣了別人做技術(shù)創(chuàng)新，拿過(guò)來(lái)做應(yīng)用變現(xiàn)，趁機(jī)賺一筆。他認(rèn)為創(chuàng)新不完全是商業(yè)驅(qū)動(dòng)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該超越搭便車(chē)階段。正是這種創(chuàng)新精神才實(shí)現(xiàn)了DeepSeek偉大的一躍。

對(duì)于我國(guó)的創(chuàng)新發(fā)展而言，在美國(guó)技術(shù)封鎖背景下，如不加緊創(chuàng)新可能意味著放棄參與新一輪技術(shù)革命與產(chǎn)業(yè)革命的機(jī)會(huì)。真正的風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)新發(fā)展，需要耐心資本與長(zhǎng)期主義，需要以創(chuàng)新為導(dǎo)向而非以賺快錢(qián)為目的。因此，不應(yīng)低估中國(guó)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力，以過(guò)去的拿來(lái)主義對(duì)抗原始創(chuàng)新的時(shí)代潮流，雖然會(huì)增加個(gè)人投資的安全性，但也會(huì)產(chǎn)生錯(cuò)失技術(shù)革命的時(shí)代風(fēng)險(xiǎn)。