券商中國
丁可
2025-06-14 15:05
自中國人民銀行5月7日宣布降準降息后，銀行理財市場的調(diào)整隨之而來。據(jù)《證券日報》記者梳理，近期，唐山銀行、招銀理財、興銀理財?shù)葯C構(gòu)紛紛發(fā)布理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準下調(diào)公告，部分產(chǎn)品業(yè)績比較基準調(diào)整幅度超過100個基點，下限低于2%。
對此，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，中國人民銀行5月7日宣布的降準降息政策推動市場利率中樞下移，銀行間同業(yè)存單收益率已跌破2%。10年期國債收益率已從2024年的2.8%降至2025年5月的2.1%，壓縮利差空間。同時，資管新規(guī)過渡期結(jié)束后，監(jiān)管部門要求理財產(chǎn)品凈值化估值，禁止隱性剛兌，產(chǎn)品收益率需與底層資產(chǎn)實際收益掛鉤。
上海冠苕信息咨詢中心創(chuàng)始人周毅欽在接受《證券日報》記者采訪時表示，這主要有兩大原因：一是市場利率走低。央行降準降息釋放大量資金，債券等底層資產(chǎn)收益下滑，理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)收益難以支撐原有的較高業(yè)績比較基準。二是監(jiān)管要求趨嚴。監(jiān)管部門規(guī)范業(yè)績基準展示標準，明確責(zé)任邊界，理財子公司需按新規(guī)和產(chǎn)品實際運作下調(diào)基準。
“在流動性持續(xù)寬松的市場環(huán)境下，依靠高息攬儲的傳統(tǒng)模式難以為繼。從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，短期內(nèi)理財產(chǎn)品收益率將呈現(xiàn)普遍性下調(diào)態(tài)勢，同時差異化定價策略也將加速涌現(xiàn)。預(yù)計未來3個月至6個月內(nèi)，超過70%的理財產(chǎn)品將主動下調(diào)業(yè)績比較基準。”田利輝補充說。
與此同時，多家理財子公司發(fā)布投研觀點，為投資者在低利率環(huán)境下的資產(chǎn)配置提供指引。華夏理財表示，目前不妨考慮持有短債類理財，以承受較低的風(fēng)險去把握流動性紅利帶來的機會。農(nóng)銀理財表示，降準釋放的流動性紅利+政策利率調(diào)降，利好存單、短期信用債等短債資產(chǎn)。建議優(yōu)先布局短債類配置為主的短期限固收類理財產(chǎn)品，鎖定當(dāng)前利率高位。
田利輝認為，銀行理財市場正經(jīng)歷利率下行期的深度調(diào)整，機構(gòu)需通過產(chǎn)品創(chuàng)新與風(fēng)險管理平衡收益與流動性：一方面，銀行機構(gòu)亟需推進產(chǎn)品迭代，開發(fā)短期限、高流動性產(chǎn)品（如30天期理財），匹配當(dāng)前低利率環(huán)境下客戶的避險需求。另一方面，銀行亟需強化成本控制與風(fēng)險管理。需要考慮發(fā)行同業(yè)存單置換高成本存款，降低負債端壓力?？梢赃\用利率衍生工具（如利率互換）對沖債券組合的久期風(fēng)險，穩(wěn)定凈值波動。
