券商中國
周樂
2025-04-19 17:51
第二批長期股票投資試點取得新進展，泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“泰康資產(chǎn)”）發(fā)起設(shè)立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行私募基金管理有限公司（暫定名，以下簡稱“泰康穩(wěn)行”）的申請已獲得國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)。
泰康穩(wěn)行首期將向泰康人壽保險有限責(zé)任公司（以下簡稱“泰康人壽”）定向發(fā)行120億元的契約型私募基金，重點布局境內(nèi)市場和香港市場的優(yōu)質(zhì)上市公司。
據(jù)統(tǒng)計，自2023年試點啟動以來，先后有8家保險公司獲批開展保險資金長期投資改革試點，批復(fù)總金額1620億元。
險資長期投資試點基金再添一家
4月16日，泰康資產(chǎn)表示，泰康資產(chǎn)關(guān)于發(fā)起設(shè)立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行的申請已獲得國家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)。
據(jù)悉，泰康穩(wěn)行將作為基金管理人向泰康人壽保險有限責(zé)任公司定向發(fā)行契約型私募證券投資基金，泰康人壽作為單一持有人，首期投資規(guī)模預(yù)計為120億元。
該基金作為長期投資試點基金，將以基本面分析為出發(fā)點，精選境內(nèi)市場和香港市場的優(yōu)質(zhì)上市公司，在科學(xué)嚴(yán)格管理風(fēng)險的前提下，追求基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)健增值。
泰康資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司將繼續(xù)秉承保險資金長期、安全、穩(wěn)健的基因，堅持責(zé)任投資、價值投資，致力于打造專注長期資金管理的綜合性的一流資產(chǎn)管理機構(gòu)，發(fā)揮保險資金“穩(wěn)定器”和“壓艙石”作用，促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
保險資金長期投資改革試點是指由保險公司出資設(shè)立私募證券基金，主要投向二級市場股票，并長期持有。
泰康資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，設(shè)立泰康穩(wěn)行管理該試點基金，旨在響應(yīng)保險資金長期投資改革試點，進一步增加符合保險資金投資策略的長期投資資產(chǎn)，優(yōu)化新會計準(zhǔn)則下保險資金資產(chǎn)負(fù)債匹配，提高資金使用效率。作為保險資金長期投資改革的試點項目，試點基金將充分發(fā)揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩(wěn)運行。
中信建投證券研報指出，通過參與長期股票投資試點設(shè)立私募基金將有利于保險公司更好地發(fā)揮其長線機構(gòu)投資者的優(yōu)勢并拓展保險資金參與資本市場的廣度和深度，從而實現(xiàn)保險資金與資本市場的良性互動。
首批試點基金實現(xiàn)風(fēng)險、收益雙優(yōu)
據(jù)了解，保險資金長期股票投資試點始于2023年，目前已有8家保險公司獲批開展保險資金長期投資改革試點，批復(fù)總金額1620億元。
2023年10月，國家金融監(jiān)管總局批復(fù)同意中國人壽和新華保險通過募集保險資金試點發(fā)起設(shè)立證券投資基金鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募證券投資基金有限公司（下稱“鴻鵠基金”），投資股市并長期持有，規(guī)模500億元，兩家公司各出資250億元。
2024年2月29日，鴻鵠基金宣告成立，成為首家險資系私募證券投資基金，并于當(dāng)年3月4日正式啟動投資。
據(jù)悉，鴻鵠基金的投資范疇包括上市公司股票，貨幣市場基金、銀行存款、國債逆回購等。
在股票投資方面，中國人壽集團旗下資產(chǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，鴻鵠基金投資的方向主要是包括公司治理良好、經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良，同時也注重股東回報的這樣一些大型藍(lán)籌股。具體的產(chǎn)業(yè)包括金融、能源化工、公用基礎(chǔ)設(shè)施以及消費，還包括新能源轉(zhuǎn)型、新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展領(lǐng)域，能夠助力國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展、助力國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。
截至2025年3月初，鴻鵠基金已成功投資落地500億元，實現(xiàn)風(fēng)險低于基準(zhǔn)、收益高于基準(zhǔn)的良好業(yè)績表現(xiàn)。
中國人壽表示，作為長期投資改革試點，鴻鵠基金按照市場化、法治化和“長錢長投”原則，積極探索“耐心資本”投資規(guī)律。目前，已積累了相關(guān)經(jīng)驗，比如選擇競爭優(yōu)勢明顯、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良、具有良好商業(yè)盈利模式的上市公司，買入并長期持有。在股票市場低迷、市場信心不足、上市公司股價被錯殺而大幅下跌時，堅定買入；建立與長期投資相適應(yīng)的投資考核評價體系。將考核期限拉長，例如從1年延長到3年，考核指標(biāo)也進行相應(yīng)調(diào)整，聚焦總投資收益率，兼顧綜合投資收益率。
試點模式緩釋公允價值波動
近年來，監(jiān)管層積極推動險資入市，一系列政策的出臺為保險資金進入資本市場創(chuàng)造了更為寬松和有利的環(huán)境。
去年9月，國家金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新辦發(fā)布會上表示，繼首批試點中國人壽和新華保險之后，金融監(jiān)管總局將擴大保險資金長期投資改革試點，支持符合條件的其他保險機構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進一步加大對資本市場的投資力度。
隨后中央金融辦和證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，明確了推動各類中長期資金入市、構(gòu)建“長錢長投”制度環(huán)境的重點工作安排。
今年1月，六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》提到，提升商業(yè)保險資金A股投資比例與穩(wěn)定性。在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大型國有保險公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實際比例。對國有保險公司經(jīng)營績效全面實行三年以上的長周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%。抓緊推動第二批保險資金長期股票投資試點落地，后續(xù)逐步擴大參與機構(gòu)范圍與資金規(guī)模。
緊接著，第二批保險資金長期股票投資試點傳出消息。
2025年1月23日，國家金融監(jiān)管總局副局長肖遠(yuǎn)企在國新辦新聞發(fā)布會上表示，第二批保險資金長期股票投資試點規(guī)模擬定1000億元。
當(dāng)月，國家金融監(jiān)管總局批復(fù)開展第二批保險資金長期股票投資試點，規(guī)模為520億元，太保壽險、泰康人壽、陽光人壽及相關(guān)保險資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)以契約制基金方式參與試點。
3月4日，國家金融監(jiān)管總局再批600億元保險資金長期股票投資試點，人保壽險、中國人壽、太平人壽、新華人壽、平安人壽獲準(zhǔn)參與。
第二批試點批復(fù)規(guī)模達(dá)1120億元，高于監(jiān)管部門最初擬定的1000億元。
“對比險資直接投資股票，通過設(shè)立基金投資能夠降低權(quán)益配置的業(yè)績波動影響。”華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康表示，監(jiān)管持續(xù)號召中長期資金入市，政策多重助力，包括引導(dǎo)中長期考核、“償二二”過渡期延長以及提出力爭大型國有保險公司將新增保費的30%投資于A股等。但實際落地層面，險資配置行為受到負(fù)債端資金屬性、償付能力、新準(zhǔn)則下會計波動等多方面約束。
徐康進一步分析，在長期投資改革試點模式下，險資發(fā)起設(shè)立的基金以長期股權(quán)投資的形式計入資產(chǎn)負(fù)債表，通過持股比例乘以基金公司當(dāng)期損益的方式進入險企利潤表，一定程度上減緩了權(quán)益資產(chǎn)公允價值波動對報表的直接影響。
在市場層面，徐康表示，長期投資改革試點帶來明確增量資金，以及引導(dǎo)長周期考核、號召大型國有保險公司力爭將新增保費30%投資于A股等系列政策，監(jiān)管持續(xù)推動中長期資金入市，有望為資本市場提供“壓艙石”和“穩(wěn)定器”。
