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趙黎昀
2025-04-16 18:56
上周，權(quán)益固收市場分化調(diào)整，A股市場整體表現(xiàn)欠佳，而債市整體依然強勢。在此背景下，F(xiàn)OF（基金中的基金）基金投資勝率在上周普遍不高。
不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就目前的大類資產(chǎn)配置來看，權(quán)益資產(chǎn)的配置熱度依然不減。
從國內(nèi)權(quán)益市場的角度來看，有業(yè)內(nèi)分析指出，政策預(yù)期利好內(nèi)需板塊，許多核心資產(chǎn)都是目前權(quán)益類基金配置的重中之重。
權(quán)益市場調(diào)整明顯
上周，A股市場整體表現(xiàn)欠佳，各寬基指數(shù)普遍下跌，創(chuàng)業(yè)板指和中證1000跌幅居前。市場情緒和資金流向顯示出一定的謹(jǐn)慎態(tài)度，也使得許多權(quán)益類基金的回撤明顯，拖累FOF基金業(yè)績表現(xiàn)。
Wind（萬得）統(tǒng)計顯示，從上周FOF基金表現(xiàn)來看，股票型FOF周收益均告負(fù)；養(yǎng)老目標(biāo)FOF也全部呈現(xiàn)負(fù)收益；市場中僅有部分債券型FOF和混合型FOF單周收益為正，整體的投資勝率偏低。
從估值角度看，多數(shù)寬基指數(shù)和行業(yè)指數(shù)估值有所下降，多數(shù)寬基指數(shù)估值處于歷史50%分位數(shù)以下，顯示出未來估值提升的潛力。房地產(chǎn)、計算機等板塊估值處于歷史高位，而紡織服裝、農(nóng)林牧漁等板塊估值則處于歷史低位。
不過，從固收市場來看，整體延續(xù)強勢的格局，長債收益率繼續(xù)下行，短端利率大幅下行，收益率曲線明顯陡峭化。只不過，除了少部分頭部業(yè)績債基業(yè)績優(yōu)秀外，許多產(chǎn)品的單周收益率并不高，對于混合型FOF的業(yè)績帶動來說十分有限。
具體來看，Wind統(tǒng)計顯示，混合型FOF的平均業(yè)績收益率在-2.89%，相對比股票型FOF和養(yǎng)老目標(biāo)FOF的平均回撤小。頭部業(yè)績產(chǎn)品當(dāng)中，富國智選穩(wěn)進(jìn)3個月A上周收益率錄得0.11%，是權(quán)益類FOF中業(yè)績最高的一只。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，業(yè)內(nèi)普遍分析指出，海外關(guān)稅政策的影響是目前資本市場的關(guān)鍵因素。未來，國內(nèi)財政貨幣政策應(yīng)對的節(jié)奏和力度，以及國際市場形勢等將深刻影響資本市場走向，需密切關(guān)注局勢變化。
建議關(guān)注內(nèi)需板塊
就目前的投資環(huán)境來看，股債兩市均有延續(xù)震蕩的可能性。但由于國內(nèi)利好政策的不斷釋放，未來投資邏輯的改變或進(jìn)一步利好國內(nèi)的內(nèi)需板塊。
上周，市場對內(nèi)需政策預(yù)期進(jìn)一步升溫。中信一級行業(yè)分類中，農(nóng)林牧漁板塊在種植業(yè)子板塊的帶動下上漲3.18%，市場預(yù)計后續(xù)部分產(chǎn)品價格或有所提升；此外，商貿(mào)零售、消費者服務(wù)和食品飲料板塊分別上漲1.19%、0.74%和0.20%。
國內(nèi)債市震蕩調(diào)整，10年期國債收益率一度下探1.63%。市場對央行降準(zhǔn)、國債買入預(yù)期增強，短期內(nèi)10年期國債利率或向1.6%進(jìn)行博弈。
有觀點認(rèn)為，短期內(nèi)，增量的宏觀事件仍是未來一段時間的主要變量，市場可能處于波動且沒有明確方向的階段。另外，前期政策資金和央國企回購構(gòu)筑的底部，可能是當(dāng)前市場的重要支撐。
長城基金汪立指出，中期看，市場仍需看到比較強力的政策刺激，才有持續(xù)做多的動力。
展望后市，海外市場對國內(nèi)的擾動在逐漸降低，市場流動性的恢復(fù)和政策的進(jìn)一步指引可能是后續(xù)市場的重要變量。如果后續(xù)政策較為積極，市場流動性獲得補充，市場或開啟快速反彈。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對于債市而言，長城基金指出，當(dāng)前最大的變量是關(guān)稅政策，以及國內(nèi)政策對沖的進(jìn)度。從短期看，資金面、機構(gòu)行為都相對利好債市。未來，債市行情大概率為震蕩下行，長債有交易機會，同時看好信用類資產(chǎn)的配置機會。
