近段時(shí)間以來,房企在債務(wù)重組及企業(yè)重整方面不斷傳來新消息。
4月11日早間,碧桂園在港交所公告境外債務(wù)重組進(jìn)展,其已經(jīng)與專案小組協(xié)定重組建議的主要條款,其占現(xiàn)有債券債務(wù)本金總額的29.9%,而專案小組的成員已經(jīng)簽署重組支持協(xié)議。公司也接近完成與協(xié)調(diào)委員會(huì)若干成員的協(xié)商,待協(xié)商完成后,該等成員將進(jìn)行內(nèi)部程序以取得簽立重組支持協(xié)議的相關(guān)批準(zhǔn)。簽立重組支持協(xié)議代表公司探索整體方案解決其境外債務(wù)的重大里程碑。
建議重組的范圍包括現(xiàn)有債務(wù)的范疇,整體未償還本金總額約為140.74億美元,連同與該未償還本金相關(guān)的所有應(yīng)計(jì)未支付利息(包括違約利息)。建議重組將涉及(其中包括)注銷現(xiàn)有債務(wù),而作為回報(bào),債權(quán)人取得在五個(gè)計(jì)劃對(duì)價(jià)選項(xiàng)中作出選擇的權(quán)利。
此外,現(xiàn)有銀團(tuán)貸款的持有人將有權(quán)按比例分占擔(dān)保補(bǔ)償金額1.78億美元,當(dāng)中一部分將于重組生效日期以現(xiàn)金支付,余額將于重組生效日期后以貸款形式分期支付。另外,公司建議設(shè)立新管理層激勵(lì)計(jì)劃。據(jù)此,公司普通股的5%可按悉數(shù)攤薄基準(zhǔn)(包括悉數(shù)轉(zhuǎn)換強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換債券、SCA認(rèn)股權(quán)證及股東認(rèn)股權(quán)證)授予管理層團(tuán)隊(duì),以激勵(lì)管理層實(shí)現(xiàn)其商業(yè)計(jì)劃。
而在4月7日,碧桂園旗下至少8只境內(nèi)債券調(diào)整兌付方案的議案已獲債權(quán)人通過,涉及H16碧園5、H19碧地3、H20碧地3、H20碧地4、H1碧地01、H1碧地02、H1碧地03、H1碧地04等,本金額為124.17億元。另有公告顯示,碧桂園1—3月累計(jì)權(quán)益合同銷售金額為77.7億元,合同銷售表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)。4月7日,碧桂園集團(tuán)召開月度管理會(huì)議,其董事會(huì)主席楊惠妍分析稱:“政策整體持續(xù)穩(wěn)定向好的態(tài)勢(shì),各地也出臺(tái)了很多支持性政策,政府收購存量土地和存量房、白名單等政策都在持續(xù)推進(jìn)。政策環(huán)境利好之下,各個(gè)區(qū)域要與政府做好溝通,符合條件的項(xiàng)目積極爭取支持,全力做好保交房工作。”
楊惠妍表示,當(dāng)前保交房面臨的問題比較復(fù)雜,各區(qū)域要進(jìn)一步采取極限措施,推行分類管理和額度控制,并建立多樣化的動(dòng)態(tài)機(jī)制,強(qiáng)化計(jì)劃運(yùn)營管理體系,嚴(yán)格執(zhí)行銷售管控,確保各項(xiàng)工作落實(shí)到位。
目前,債務(wù)重組是出險(xiǎn)房企的主流選擇。據(jù)克而瑞不完全統(tǒng)計(jì),截至2025年2月底,有59家出險(xiǎn)房企在債務(wù)重組或破產(chǎn)重整方面披露了進(jìn)展,其中已有14家完成了全部或部分的債務(wù)重組。值得注意的是,過去房企的債務(wù)重組以展期為主,以時(shí)間換空間,雖有部分房企提供債轉(zhuǎn)股重組方案,但整體占比不高。在新一輪債務(wù)重組中,多數(shù)房企的化債策略則從原來的展期為主轉(zhuǎn)向全面削債,主要通過折價(jià)贖回債券和強(qiáng)制轉(zhuǎn)股等方式實(shí)現(xiàn)。中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水認(rèn)為,折價(jià)回購、債轉(zhuǎn)股等方式能夠從源頭減少債務(wù),有助于企業(yè)真正走出債務(wù)危機(jī),可以為房企爭取恢復(fù)流動(dòng)性的時(shí)間,以換取未來企業(yè)價(jià)值回升以及償還債務(wù)的空間。
從債務(wù)到期情況來看,克而瑞數(shù)據(jù)顯示,2024年房企債券到期規(guī)模4828億元,而發(fā)行規(guī)模僅有2158億元。2025年債務(wù)到期規(guī)模甚至要高于2024年,達(dá)5257億元。
廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認(rèn)為,一線城市樓市已經(jīng)趨穩(wěn),三四線城市跌幅在明顯收窄,市場底部越來越清晰,這時(shí)候?qū)τ趥鶆?wù)人來說,選擇與企業(yè)共渡難關(guān)、等待市場和企業(yè)價(jià)值的修復(fù),或許是最優(yōu)的選擇。
校對(duì):蘇煥文