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近期，伴隨美股暴漲暴跌的大幅震蕩，多只QDII基金持有人信仰出現(xiàn)松動(dòng)選擇出逃。因此，與去年美股QDII基金接連“閉門(mén)謝客”不同，當(dāng)前有多只產(chǎn)品公告恢復(fù)申購(gòu)或提高申購(gòu)限額。

ETF基金方面亦是如此，與此前動(dòng)輒兩位數(shù)的溢價(jià)率相比，當(dāng)前多只基金在交易端已趨于冷靜。

有公募分析人士稱(chēng)，美股回調(diào)幅度已較大程度反映了“對(duì)等關(guān)稅”帶來(lái)的負(fù)面影響，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入實(shí)際性衰退之前，指數(shù)持續(xù)大幅下跌的概率相對(duì)較小，目前判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退節(jié)奏仍在掌控內(nèi)。短期來(lái)看，市場(chǎng)情緒可能相對(duì)低迷，指數(shù)不排除還有震蕩整理需求，后續(xù)需關(guān)注“對(duì)等關(guān)稅”的談判進(jìn)程。

QDII基金重新“開(kāi)門(mén)迎客”

4月9日上午，富國(guó)基金披露關(guān)于富國(guó)納斯達(dá)克100交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金（QDII）恢復(fù)申購(gòu)業(yè)務(wù)的公告，原決定自2025年3月28日起暫停接受對(duì)本基金的申購(gòu)業(yè)務(wù)申請(qǐng)；考慮到之前的影響因素已消除，本基金管理人現(xiàn)決定自2025年4月9日起恢復(fù)本基金的申購(gòu)業(yè)務(wù)。此前在3月28日，該基金曾公告“暫停申購(gòu)業(yè)務(wù)”。

同日，該公司旗下富國(guó)標(biāo)普石油天然氣勘探及生產(chǎn)精選行業(yè)ETF也披露了恢復(fù)申購(gòu)業(yè)務(wù)的公告。

此外，華夏基金也在4月9日披露公告，該公司旗下華夏納斯達(dá)克100ETF 發(fā)起式聯(lián)接提高了申購(gòu)上限：將此前該基金的人民幣份額由此前的100元申購(gòu)額度提升至20萬(wàn)元，將美元份額由15美元提升至27000美元。

與去年美股QDII接連“閉門(mén)謝客”不同，年內(nèi)伴隨美股等海外市場(chǎng)巨震，國(guó)內(nèi)基民對(duì)美股QDII基金的投資熱情有所減退，投資者用腳投票因此QDII基金“擁擠度”降低。截至4月8日收盤(pán)，去年火爆的納斯達(dá)克指數(shù)跌幅超過(guò)了20%，邁入“技術(shù)性熊市”，基金凈值方面，華泰柏瑞南方東英新交所泛東南亞科技ETF、華寶納斯達(dá)克精選等24只產(chǎn)品年內(nèi)跌幅已超過(guò)了20%。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前仍有151只QDII基金（僅統(tǒng)計(jì)A類(lèi)份額）處于暫停申購(gòu)或限制大額申購(gòu)的狀態(tài)，這一數(shù)值與去年末的220只大相徑庭。其中，與此前動(dòng)輒兩位數(shù)的溢價(jià)率相比，當(dāng)前多只基金在交易端已趨于冷靜，截至4月9日，華安基金、大成基金以及博時(shí)基金等多家公募旗下納斯達(dá)克100ETF產(chǎn)品溢價(jià)率均在2%—3%之間徘徊；投向其他市場(chǎng)產(chǎn)品，如工銀印度市場(chǎng)人民幣、嘉實(shí)德國(guó)DAXETF等甚至面臨一定的折價(jià)。

美股后市怎么看？

博時(shí)基金認(rèn)為，上周美股大幅下跌，特朗普發(fā)布的“對(duì)等關(guān)稅”政策遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)中國(guó)也宣布反制措施，對(duì)美國(guó)加征“對(duì)等關(guān)稅”并限制美企投資，鮑威爾則承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)上升，但是對(duì)降息較為謹(jǐn)慎，這些不利因素疊加引起美股大跌，同時(shí)引發(fā)了大家對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步升級(jí)和全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu),VIX指數(shù)上升至45左右。高盛將2025年第四季度同比GDP增速預(yù)測(cè)從原水平下調(diào)至0.5%，并將未來(lái)12個(gè)月經(jīng)濟(jì)衰退概率從35%上調(diào)至45%。CME數(shù)據(jù)顯示市場(chǎng)降息預(yù)期大幅上升。

“持續(xù)觀察特朗普政策進(jìn)展，如果‘對(duì)等關(guān)稅’政策進(jìn)一步升級(jí)，例如中美間持續(xù)互相反制，投資者避險(xiǎn)情緒可能進(jìn)一步提升，市場(chǎng)可能將面臨進(jìn)一步波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)美股波動(dòng)或?qū)⒓觿?，投資者需警惕市場(chǎng)大幅回撤風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

也有公募市場(chǎng)分析人士表示，美股回調(diào)幅度已較大程度反映了“對(duì)等關(guān)稅”帶來(lái)的負(fù)面影響，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入實(shí)際性衰退之前，指數(shù)持續(xù)大幅下跌的概率相對(duì)較小，目前判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退節(jié)奏仍在掌控內(nèi)。短期來(lái)看，市場(chǎng)情緒可能相對(duì)低迷，指數(shù)不排除還有震蕩整理需求，后續(xù)需關(guān)注“對(duì)等關(guān)稅”的談判進(jìn)程。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月9日，在美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布暫停對(duì)大部分國(guó)家征收“對(duì)等關(guān)稅”后，美股迎來(lái)報(bào)復(fù)性反彈，納斯達(dá)克指數(shù)上漲超過(guò)12%，英偉達(dá)漲超18%，波音漲逾15%，特斯拉漲超22%，蘋(píng)果漲逾15%。

4月10日開(kāi)盤(pán)，多只納斯達(dá)克100ETF亦集體漲停。

華寶基金周晶此前就做了預(yù)判：“我們認(rèn)為，目前的關(guān)稅可能很大部分將是談判籌碼，一方面和貿(mào)易伙伴談判以降低對(duì)方進(jìn)口美國(guó)貨物的關(guān)稅，另一方面利用增加的財(cái)政收入和可能的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)倒逼國(guó)會(huì)通過(guò)減稅。

周晶認(rèn)為，在這一背景下，由于當(dāng)前美國(guó)的硬數(shù)據(jù)如就業(yè)、消費(fèi)等尚未出現(xiàn)大幅下滑，且前期指數(shù)已經(jīng)超跌，美股可能出現(xiàn)因?yàn)檎勁蓄A(yù)期和財(cái)政預(yù)期的反彈。

但周晶提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)：需要注意的是，如果與各國(guó)以及國(guó)會(huì)談判懸而未決的時(shí)間超過(guò)預(yù)期，則其貿(mào)易政策對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)壓力將逐步顯現(xiàn)，不排除美股因?yàn)闇涱A(yù)期進(jìn)一步下跌，因此需要充分關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)之間互為反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

“從板塊上看，現(xiàn)金流充裕的質(zhì)量股、受益于美國(guó)國(guó)內(nèi)投資的周期股、以及受益于歐洲國(guó)防的軍工股可能是博反彈的較好選擇?！敝芫П硎?。

排版：王璐璐????

校對(duì)：陶謙???????