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據(jù)南方電網(wǎng)消息，南方電網(wǎng)在粵重大項(xiàng)目建設(shè)動(dòng)員大會(huì)4月7日在廣州舉行。據(jù)了解，南方電網(wǎng)公司將持續(xù)在粵年度投資超1000億元，加快推進(jìn)廣東新增支撐性和保障性電源送出項(xiàng)目、陽江三山島海上風(fēng)電柔直輸電工程等重大項(xiàng)目，支撐帶動(dòng)廣東做強(qiáng)做大新能源萬億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群、加快建設(shè)更具國際競爭力的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

中信證券認(rèn)為，1）火電核電投資加速，電網(wǎng)投資增速再創(chuàng)新高。對(duì)比2024年數(shù)據(jù)，火電及核電投資顯著加速，但電源端投資增速整體放緩；電網(wǎng)端延續(xù)2024年以來的強(qiáng)勁增長態(tài)勢(shì)，投資增速創(chuàng)近4年以來的新高。2）火電利用小時(shí)數(shù)下降明顯，風(fēng)光小幅下滑?；痣娎眯r(shí)數(shù)下滑明顯，主要原因或?yàn)?024年火電裝機(jī)量擴(kuò)張、而2025年以來用電需求增長有限導(dǎo)致的電力供需整體形勢(shì)趨緩。3）建議聚焦四條主線：水電及核電等長久期資產(chǎn)，充分受益利率和回報(bào)預(yù)期下行；港股低估值綠電，估值具有安全邊際且存在政策改善預(yù)期；具有資源稟賦優(yōu)勢(shì)或商業(yè)模式優(yōu)勢(shì)的精選細(xì)分，如海風(fēng)、煤電一體化等；受益數(shù)字化和新型電力系統(tǒng)日益融合的新場景及新模式，如虛擬電廠、微電網(wǎng)、綜能服務(wù)、功率預(yù)測等。

東吳證券認(rèn)為，1）水電：量價(jià)齊升、低成本受益市場化。度電成本所有電源中最低，省內(nèi)水電市場電價(jià)持續(xù)提升，外輸可享當(dāng)?shù)仉妰r(jià)?，F(xiàn)金流優(yōu)異分紅能力強(qiáng)，折舊期滿盈利持續(xù)釋放。2）火電：優(yōu)質(zhì)區(qū)域火電電量電價(jià)有支撐，業(yè)績穩(wěn)定性提升紅利屬性彰顯。3）核電：成長確定、遠(yuǎn)期盈利&分紅提升。2022/2023年連續(xù)兩年核準(zhǔn)10臺(tái)，2024年再獲11臺(tái)核準(zhǔn)，成長再提速。在建機(jī)組投運(yùn)+資本開支逐步見頂。公司ROE看齊成熟項(xiàng)目有望翻倍，分紅同步提升。4）綠電：化債推進(jìn)財(cái)政發(fā)力，綠電國補(bǔ)欠款歷史問題有望得到解決。資產(chǎn)質(zhì)量見底回升，綠電成長性再次彰顯。5）消納：關(guān)注特高壓和電網(wǎng)智能化產(chǎn)業(yè)鏈。

校對(duì)：祝甜婷