證券時報網(wǎng)
康殷
2025-04-03 22:26
隨著公募基金2024年年報披露完畢，各類型產(chǎn)品管理費(fèi)情況出爐。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在公募基金費(fèi)率改革背景下，一些浮動費(fèi)率產(chǎn)品出現(xiàn)“退管理費(fèi)”的情況。
南方瑞合三年定開混合2024年年報顯示，該基金年內(nèi)發(fā)生的管理費(fèi)為-0.23億元。該基金公司表示，主要是因為2024年9月進(jìn)入三年一次申贖期，由于上一個封閉期沒有帶來收益，基金全額退還了期內(nèi)所預(yù)收的管理費(fèi)。
據(jù)悉，該基金也是2024年統(tǒng)計的基金管理費(fèi)中，唯一年度管理費(fèi)為負(fù)的基金。未來，隨著浮動費(fèi)率基金的運(yùn)作持續(xù)推進(jìn)，類似情況或仍有可能出現(xiàn)。
出現(xiàn)管理費(fèi)收入為負(fù)數(shù)
提及浮動費(fèi)率基金管理費(fèi)的收取差異，無外乎在管理費(fèi)費(fèi)率之上，或在費(fèi)率之下。有的與業(yè)績掛鉤的產(chǎn)品也表示，倘若計算周期內(nèi)不達(dá)標(biāo)就會返還管理費(fèi)到基金資產(chǎn)。這意味著，如果影響管理費(fèi)收取的條件觸發(fā)下調(diào)或者返還機(jī)制，基金在規(guī)定時間內(nèi)的運(yùn)營績效可能為負(fù)。
值得關(guān)注的是，目前已有浮動費(fèi)率基金實施“退管理費(fèi)”。根據(jù)南方瑞合三年定開混合2024年年報數(shù)據(jù)，2024年該基金應(yīng)支付管理費(fèi)為-0.23億元。管理費(fèi)收入為負(fù)，不僅是此類型基金的特例，在所有基金的統(tǒng)計當(dāng)中也是唯一一例。
從業(yè)績來看，這只基金2024年的表現(xiàn)并不差。Wind（萬得）統(tǒng)計顯示，所有浮動費(fèi)率基金統(tǒng)計當(dāng)中，2024年業(yè)績排名前三的是中歐時代共贏A1、A2、A3；緊隨其后的就是史博管理的南方瑞合三年定開混合，全年業(yè)績錄得23.05%。
不過，由于南方瑞合三年定開混合為定開基金，基金合同規(guī)定了這只基金在每個封閉期的最后一日，若基金份額累計凈值小于或等于該封閉期期初基金份額累計凈值，則該封閉期及前一開放期內(nèi)的管理費(fèi)全額返還至基金資產(chǎn)。因此，可能出現(xiàn)當(dāng)期應(yīng)支付的管理費(fèi)和凈管理費(fèi)為負(fù)值的情況。
由此可見，浮動費(fèi)率的設(shè)置不同于整個年度的結(jié)算或比較，有些基金因為要根據(jù)特定的評判周期來確定管理費(fèi)收取是否調(diào)整，實際的年報“賬單”也會出現(xiàn)差異。即便是管理費(fèi)實收為正的基金當(dāng)中，Wind統(tǒng)計顯示，所有浮動管理費(fèi)型基金當(dāng)中，除了個別份額產(chǎn)品沒有固定管理費(fèi)率之外，實際發(fā)生的管理費(fèi)應(yīng)支付額普遍低于年末規(guī)模對應(yīng)管理費(fèi)率的測算值。
部分產(chǎn)品業(yè)績差距明顯
前述基金當(dāng)中，部分產(chǎn)品年度業(yè)績排名靠前，但由于管理費(fèi)的浮動收取機(jī)制不同，對當(dāng)年的管理費(fèi)實收影響較大。而對于一些產(chǎn)品的浮動費(fèi)率機(jī)制來說，卻與業(yè)績深度綁定。從這些產(chǎn)品的年度業(yè)績來看，首尾差距也十分明顯。
Wind統(tǒng)計顯示，目前有216只浮動費(fèi)率型基金與業(yè)績掛鉤（統(tǒng)計所有份額）。從主動權(quán)益類基金來看（統(tǒng)計偏股混合型、普通股票型基金），有87只基金。前者來看，首尾業(yè)績相差近40個百分點(diǎn)；后者來看，首尾業(yè)績相差超30個百分點(diǎn)。
從主動權(quán)益類基金來看，Wind統(tǒng)計顯示，大成至信回報三年定開去年的業(yè)績錄得22.30%，東方紅啟程三年錄得-12.29%，首尾業(yè)績相差近35個百分點(diǎn)。
這兩只基金的浮動管理費(fèi)率政策中，均有業(yè)績報酬的加成項目，即按照對應(yīng)份額的區(qū)間業(yè)績目標(biāo)，已達(dá)成的將收取額外的報酬，相當(dāng)于將超額業(yè)績中的一小部分返給基金公司。
不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也從基金公司方面獲悉，前者暫時未到開放贖回期，目前仍以基礎(chǔ)費(fèi)率執(zhí)行收取，不涉及業(yè)績報酬加成；而后者雖然開放申贖，但要根據(jù)持有人贖回時的平均業(yè)績水平來測算是否提取業(yè)績報酬。
當(dāng)然，這些業(yè)績差異較大的基金在資產(chǎn)配置以及產(chǎn)品策略上也有很大差異。有分析指出，這與基金經(jīng)理的個人風(fēng)格以及投資能力圈綁定較深。但就浮動費(fèi)率基金的推行來看，的確也促成了管理人和投資者共擔(dān)利益與風(fēng)險的范式，未來也會持續(xù)激勵基金經(jīng)理發(fā)揮主動管理能力，保持業(yè)績的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。
