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股市回暖背景下，權(quán)益類基金發(fā)行拾級(jí)而上。公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，按基金成立日統(tǒng)計(jì)，3月共計(jì)新成立公募基金135只，發(fā)行份額為1009.26億份。與今年2月相比，成立基金數(shù)量和發(fā)行份額分別環(huán)比增長(zhǎng)145.45%和53.42%。

具體來看，股票型基金發(fā)行數(shù)量領(lǐng)跑，債券型基金發(fā)行份額占優(yōu)。數(shù)據(jù)顯示，股票型基金3月新成立74只，占當(dāng)月新成立基金總數(shù)的一半以上，發(fā)行份額為378.37億份，占比37.49%。債券型基金3月新成立27只，但憑借機(jī)構(gòu)資金青睞，發(fā)行份額高達(dá)454.22億份，占比45.01%?；旌闲突鸨憩F(xiàn)相對(duì)平淡，新成立25只，發(fā)行份額118.17億份，占比11.71%。

3月新成立的基金還包括QDII基金、FOF基金和REITs基金，但新成立基金數(shù)量和發(fā)行份額均偏少，新成立基金數(shù)量分別為2只、5只和2只，發(fā)行份額依次為25.61億份、17.89億份和15億份。

值得一提的是，在3月新成立的基金中，被動(dòng)指數(shù)型基金受青睞。數(shù)據(jù)顯示，3月新成立被動(dòng)指數(shù)型股票基金54只，發(fā)行份額249.26億份。3月新成立被動(dòng)指數(shù)型債券基金4只，發(fā)行份額104.68億份。

基金發(fā)行回暖與市場(chǎng)行情息息相關(guān)。今年以來，A股、港股市場(chǎng)出現(xiàn)久違的回暖行情，滬指一度突破3400點(diǎn)創(chuàng)出年內(nèi)新高，港股市場(chǎng)更掀起一場(chǎng)科技股的狂歡盛宴，人工智能（AI）、人形機(jī)器人等科技板塊成為權(quán)益市場(chǎng)上漲的“推手”，部分主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)大反彈。

中金公司認(rèn)為，春節(jié)假期以來，DeepSeek引發(fā)的AI熱潮扭轉(zhuǎn)投資者情緒和宏觀敘事，港股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲，市場(chǎng)漲勢(shì)主要依靠估值驅(qū)動(dòng)，其中對(duì)未來的樂觀預(yù)期敘事又占到絕大部分，反映為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)ERP的快速回落。但本輪反彈是一個(gè)典型的結(jié)構(gòu)市，雖然優(yōu)勢(shì)在于不需要過多宏觀總量政策配合，但劣勢(shì)在于上漲基礎(chǔ)偏窄，需要科技板塊的不斷催化。

中金公司表示，當(dāng)前，由情緒和預(yù)期主導(dǎo)的“第一階段”修復(fù)基本完成，投資者分歧加大，后續(xù)盈利能否接棒將直接決定能否打開進(jìn)一步的上行空間。近期隨著業(yè)績(jī)期的展開，指數(shù)盈利尤其是恒生科技盈利也有上調(diào)，這對(duì)市場(chǎng)而言是一個(gè)積極跡象，但盈利的改善是以科技行業(yè)為主，以利潤(rùn)率改善為主，而非收入增加，因此其持續(xù)性仍有待觀察。

東方證券的觀點(diǎn)稱，隨著上市公司進(jìn)入年報(bào)及一季報(bào)密集披露期，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)逐漸從政策預(yù)期轉(zhuǎn)向基本面驗(yàn)證，疊加海外關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回落。策略上，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)確定性較高的價(jià)值紅利風(fēng)格的相對(duì)投資收益，而業(yè)績(jī)不及預(yù)期的中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格短期可能由于前期漲幅較大而面臨估值壓力。

校對(duì)：廖勝超