創(chuàng)業(yè)資本匯
王軍
2025-04-04 20:08
證券時報記者 張智博
近期，資金做多情緒濃厚，市場融資余額也水漲船高。時隔近10年時間，融資余額再度站上1.9萬億元，半導體、人工智能（AI）、算力等科技股獲大幅加倉。多數(shù)機構(gòu)認為，人工智能相關(guān)技術(shù)持續(xù)突破，有望推動中國科技股價值重估。
1 春節(jié)后融資凈買入1461億元
近期，A股融資余額再度走高。據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至3月11日，A股最新融資余額為19106.85億元，創(chuàng)2015年7月3日以來近10年新高。
2025年以來，A股融資資金累計凈買入565.4億元。從周度數(shù)據(jù)看，融資資金自2月以來（農(nóng)歷新年之后），已連續(xù)6周凈買入（含本周），累計凈買入額達到1461億元。
從行業(yè)來看，申萬一級行業(yè)中，計算機、電子、機械設(shè)備、電力設(shè)備和通信等行業(yè)融資凈買入額在百億元以上，其中計算機和電子兩個強科技屬性的行業(yè)買入力度最大，均在150億元以上。
融資資金屬于杠桿資金。通常而言，融資余額規(guī)模走高，代表資金做多情緒濃厚，投資者心態(tài)偏買方，市場或個股有望在資金的一致預期下穩(wěn)步上漲。
不過，機構(gòu)也提醒投資者理性看待融資余額走高這一現(xiàn)象，同時注意市場風險。國信證券表示，融資余額高企，往往有助漲助跌作用，需要注意結(jié)合市場政策、宏觀經(jīng)濟狀況、換手率、資金流向等其他因素綜合分析。
2 科技股獲大手筆加倉
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2025年以來，有55股融資凈買入額超過5億元，11股凈買入額在10億元以上。光線傳媒排在首位，融資凈買入額為20.88億元；中際旭創(chuàng)、勝宏科技、海光信息隨后，凈買入額均超過15億元。
光線傳媒是中國影史冠軍《哪吒2》的主要投資方，目前《哪吒2》累計票房已突破149億元。公司股價也大幅沖高，年內(nèi)曾一度漲超3倍，最新漲幅仍高達150%。
從行業(yè)上看，融資客加倉的個股科技含量滿滿。海光信息、寒武紀-U、瑞芯微、國科微屬于半導體或芯片設(shè)計板塊；中際旭創(chuàng)、新易盛是國內(nèi)光模塊巨頭；拓維信息、云賽智聯(lián)、神州數(shù)碼、優(yōu)刻得-W則是軟件板塊個股，上述個股年內(nèi)融資凈買入額均在7億元以上。
華福證券認為，在AI加速落地的時代，需要硬件領(lǐng)域大基建。在芯片設(shè)計領(lǐng)域，目前華為、寒武紀領(lǐng)跑，DeepSeek爆發(fā)后帶動國產(chǎn)芯片在推理場景中充分使用，進而需求強勁，2025年關(guān)注頭部芯片公司的設(shè)計產(chǎn)能。
華西證券表示，AI部署也為光模塊市場帶來前所未有的發(fā)展機遇。隨著800G增長達到頂峰，云服務(wù)商正向單通道200G的1.6T方案過渡，高速數(shù)通光模塊的市場規(guī)模預計將從2024年的約90億美元擴大到2026年的近120億美元。
凈償還方面，13股的融資凈償還額在5億元以上，東方財富、江淮汽車、昆侖萬維排名前三，金額均超10億元。2025年以來，大金融板塊遭融資資金凈賣出，銀行股的招商銀行、興業(yè)銀行，金融科技股的東方財富、同花順、指南針的融資凈償還額均超5億元。此外，貴州茅臺、瀘州老窖等白酒龍頭融資凈償還額也居前，依次為7.9億元、6.97億元。
3 科技板塊迎來價值重估
2025年以來，隨著DeepSeek在全球爆火，推動科技股引領(lǐng)A股、港股全面反彈，市場對于通過升級人工智能生態(tài)系統(tǒng)來提高生產(chǎn)率的預期大大提升，中國科技板塊已成為外資機構(gòu)關(guān)注的重點。摩根大通認為，中國科技股價值重估將持續(xù)，未來10～15年平均年回報率可達7.8%。
3月11日，花旗集團在一份報告中寫道，鑒于DeepSeek在人工智能技術(shù)方面的突破、中國政府對科技行業(yè)的支持以及仍處低位的估值，中國股市即使在最近反彈之后看起來也很有吸引力。
申港證券認為，科技自立自強重塑A股價值中樞。在“十四五”規(guī)劃明確科技強國戰(zhàn)略、全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)加速的背景下，中國科技企業(yè)正經(jīng)歷從“跟隨者”向“引領(lǐng)者”的躍遷。人工智能、新能源、高端裝備等領(lǐng)域的突破，不僅標志著技術(shù)能力的質(zhì)變，更是推動A股科技板塊從“題材驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“業(yè)績驅(qū)動”，成為新一輪價值重估的核心引擎，也是新質(zhì)生產(chǎn)力的具體體現(xiàn)。
（本版專題數(shù)據(jù)由證券時報中心數(shù)據(jù)庫提供）
